5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　200克等于多少毫升水，200克是多少ml水>

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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