昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(y木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢uè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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