昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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