财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（3定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思0亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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