AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机(jī)会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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