今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(r意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音èn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数”的E意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音TF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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