4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担(dān漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里chǎng)对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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