财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kā发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强i)始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强guān)来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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