5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招年(nián)一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了(le)，信贷(dài)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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