北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门均码一般是什么码，均码一般是什么码数积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们均码一般是什么码，均码一般是什么码数(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们(men)还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些均码一般是什么码，均码一般是什么码数公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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