原本被视(shì)为极其艰难的2022年(nián)，白酒上(shàng)市企业(yè)却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年年(nián)报及2023Q1财(cái)报已经披露完毕，整体来看，稳健(jiàn)增(zēng)长依然是(shì)白酒行(xíng)业主(zhǔ)旋律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数(shù)增长。在(zài)打响疫情后首(shǒu)个春(chūn)节动销战(zhàn)后(hòu)，今年一季(jì)度(dù)白酒业普(pǔ)遍(biàn)实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下两位数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，过去(qù)三年，外部(bù)环境对白酒(jiǔ)造(zào)成(chéng)了不(bù)可(kě)忽(hū)视的影响，穿透(tòu)最新的(de)业绩来看，头部酒企的抗压能力(lì)足够强大，经营(yíng)稳定，且引导行业结构性增长(zhǎng)。但随(suí)着白酒行业集中度提(tí)升(shēng)，头部酒(jiǔ)企持续向前，非(fēi)名酒品牌难以(yǐ)望其项背，因此圈地“内(nèi)卷(juǎn)”。此起彼伏间，正处于新一轮调整(zhěng)周期的(de)白酒行业(yè)，分化加剧(jù)。而今年，白酒企业的一个共同主题是去库存(cún)，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构(gòu)性增长，强(qiáng)者恒强

　　根据中国酒(jiǔ)业协会公(gōng)布的(de)数据，2022年白(bái)酒行业营(yíng)收6626.05亿(yì)元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当中，20家(jiā)白(bái)酒上市企业营收(shōu)和利润分别占(zhàn)去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒(jiǔ)结(jié)构性增长的表现之一(yī)是优势品牌正(zhèng)在持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续多年下降，行(xíng)业集中度不断提升，存量竞争格局下企业间(jiān)挤压式(shì)竞争(zhēng)已经临近赛点。

　　这样(yàng)的业态促使白(bái)酒(jiǔ)行业内部强(qiáng)者恒强，“名酒时(shí)代”背景(jǐng)下，头部酒企成(chéng)为产(chǎn)业(yè)经济增长的主要动力(lì)。年报显示，头部名酒企业基本保持了两(liǎng)位(wèi)数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前(qián)五强(qiáng)净利(lì)润也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.55％。今年(nián)一季度营收393铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿元，同(tóng)比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母净利(lì)润125.42亿元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“名优(yōu)酒保持了良性(xìng)的增长，疫(yì)情放开(kāi)后消费(fèi)场景(jǐng)的多元化，对于中国白酒的复兴是一个非常好的加持(chí)。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征是(shì)，在(zài)过去(qù)取得了(le)稳定增长和(hé)快(kuài)速发展的企业，基本形成(chéng)了(le)中高端驱(qū)动(dòng)增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古井(jǐng)贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品上(shàng)除(chú)高端一如(rú)既往强(qiáng)势(shì)以外(wài)，其中高端产品销量都以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品牌(pái)产品线全价格带布局(jú)，二三线品牌(pái)聚焦(jiāo)中高端(duān)，白酒产业不约而(ér)同都在(zài)进行产(chǎn)品结构优铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢化(huà)。

　　也正(zhèng)是因为产品结构(gòu)优化的需(xū)要，白酒技改扩(kuò)产推动了各酒企、产区的优质(zhì)产能的释放(fàng)。20家上市(shì)企(qǐ)业中，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布(bù)了实施技改、产能扩建等项(xiàng)目，这些都(dōu)是企业为持续保持结构性增长做(zuò)准备。

　　知(zhī)名酒业分析(xī)师蔡学(xué)飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部酒(jiǔ)企会持(chí)续走强，并且利用(yòng)自身的品(pǐn)牌与品(pǐn)质优势(shì)，进一步挤压非名酒市(shì)场，而基(jī)于品(pǐn)类(lèi)和产品的名(míng)酒格局很快形成，中国(guó)酒业进入寡头化时代。”

　　二三线酒(jiǔ)企分化加剧 非名(míng)酒承压

　　白酒行业数(shù)据(jù)显示，相比较疫情前的2019年(nián)，2022年白(bái)酒产(chǎn)业销(xiāo)售(shòu)收入累计增长5％，利(lì)润累计增长了71％。透(tòu)过2022年白(bái)酒上市企(qǐ)业财报发现，除头部酒企(qǐ)强者(zhě)恒强外，二三(sān)线品牌正在加速(sù)分(fēn)化。

　　钛媒体APP梳理发(fā)现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模在(zài)40-100亿元级(jí)别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和(hé)口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分(fēn)别是今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)；2021年(nián)上升到6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白干酒(jiǔ)、舍得酒(jiǔ)业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年(nián)则进(jìn)一(yī)步变(biàn)成(chéng)7家，在(zài)前一(yī)年的6家基(jī)础上新(xīn)增了一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规(guī)模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的(de)二级梯队，都是在各自省内有一(yī)定话语权(quán)、有较大市场规模、省外市场开(kāi)拓(tuò)良好的代表(biǎo)。

　　它(tā)们之间(jiān)此起(qǐ)彼伏的竞争(zhēng)，也(yě)推动了二级(jí)梯队的分化加速。蔡学(xué)飞向钛(tài)媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒企分(fēn)化加剧，要(yào)么像古井贡酒(jiǔ)那(nà)样完(wán)成产品升级(jí)和全国化布局，挤进一(yī)线市(shì)场，要么就会像(xiàng)皇台一般(bān)衰败萎缩。”

　　如(rú)是所(suǒ)言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流的下降(jiàng)，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举例而言，今年一季(jì)度酒鬼(guǐ)酒实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼酒在(zài)财(cái)报(bào)中表示是因(yīn)为去年(nián)同期基数较高，以及(jí)公司(sī)主动进行了(le)策略(lüè)调整(zhěng)导致。

　　另一典型是(shì)安徽酒(jiǔ)企金(jīn)种子(zi)，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高压”双重挤(jǐ)压下(xià)，其业务体量和(hé)利润出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年(nián)，其营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限(xiàn)，但(dàn)净利润(rùn)在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净(jìng)利润更是下降了228％。对此(cǐ)，金种(zhǒng)子在年报中归咎于品牌、营销(xiāo)、渠道等(děng)多方(fāng)面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业(yè)性(xìng)问(wèn)题 白酒(jiǔ)亟需新渠道(dào)

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上市(shì)企业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家(jiā)企业毛(máo)利率与上年同期相比增长，金(jīn)种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业(yè)毛(máo)利(lì)率(lǜ)有所下降。

　　毛利(lì)率(lǜ)高，印证了(le)白酒超强(qiáng)的(de)盈(yíng)利能力，但透过年报(bào)，白酒的高(gāo)库存更加值得(dé)关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居(jū)榜(bǎng)首(shǒu)，洋河、五粮(liáng)液(yè)紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州(zhōu)老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库(kù)存(cún)同比增长超30％，除洋(yáng)河股份(fèn)、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企(qǐ)库存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况亦能一(yī)定(dìng)程度(dù)上反映当前渠道的情况。截(jié)至2022年底，18家上(shàng)市酒(jiǔ)企合同负债整体同比减少(shǎo)5.47％。同期，11家公(gōng)司的合同负债(zhài)下滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古(gǔ)井贡(gòng)酒等(děng)同比降幅超五(wǔ)成。截至今年一季度末，总体合同(tóng)负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研(yán)究院专家、中国酒业(yè)资(zī)深评(píng)论(lùn)员肖竹(zhú)青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩非常(cháng)优(yōu)秀。但是我们发(fā)现整个市(shì)场除了茅台(tái)供不应(yīng)求以(yǐ)外(wài)，其他产(chǎn)品(pǐn)都存(cún)在价格倒挂现象，这(zhè)说明除茅台以外社会(huì)库存很大，对白酒发展来说(shuō)存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年中秋节后有望成为酒业重回正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高(g铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢āo)库存是行(xíng)业性问题。”蔡学飞表达了(le)同(tóng)样(yàng)的看法，他认为(wèi)，随着国家经济面的恢复(fù)以及社会活动(dòng)的复苏，会(huì)加速去(qù)库存，特别(bié)是名(míng)酒库存(cún)会(huì)得到(dào)很大的缓解，但是(shì)区域(yù)中小(xiǎo)企业仍然(rán)会面(miàn)临不(bù)小的库(kù)存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投资者关系(xì)互(hù)动平台回答投(tóu)资(zī)者关于库存的问题时就谈到，五粮液产(chǎn)品渠道(dào)库存(cún)量(liàng)不到一个(gè)月(yuè)，属于正常(cháng)水平。

　　事实上，白酒渠(qú)道“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影响(xiǎng)线下消费场景大减，终端(duān)动销放(fàng)缓，造成了社(shè)会库存积压。从产(chǎn)能(néng)来看，近十年来白酒产量(liàng)在不断下(xià)降，白酒产业存量产能(néng)过(guò)剩是不争的事实，未来仍然是趋(qū)势之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使是疫情后消费场景大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去库存依(yī)然需要时间。

　　而(ér)为(wèi)去库存，全行业各(gè)环节都在(zài)努力，其中最(zuì)关键的(de)是(shì)，亟需(xū)库存消化能力强劲的(de)新渠道。可(kě)以看到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大(dà)部(bù)分(fēn)酒企年报中销售费用一(yī)栏的数字(zì)在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的(de)库存(cún)消化得快，谁的价(jià)格倒挂恢复得快，谁就能在新(xīn)周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢