关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴世界上女性最开放的是哪个国家随(suí)美联(lián)储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增(世界上女性最开放的是哪个国家zēng)加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库(kù)的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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