昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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