今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有路由器有使用年限吗业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎ路由器有使用年限吗n)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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