昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化人+工念什么 人工念什么姓多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56人+工念什么 人工念什么姓万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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