金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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