一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而E索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的TF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性