财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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