今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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