射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临(lín)变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变(biàn)局(jú)。目前(qián)，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以外(wài)的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期(qī)等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用领(lǐng)域(yù)主要包(bāo)括智(zhì)能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技(jì)等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通(tōng)信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中且具(jù)有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存(cún)周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业(yè)头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗品结构更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规(guī)模(mó)的情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三(sān)轮融资(zī)，众多(duō)知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段对(duì)慧(huì)智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书(shū)显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数(shù)据，2021年(nián)射频前端的(de)市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)在去年10月(yuè)跌(diē)至30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业(yè)务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的(de)竞争格局(jú)，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细(xì)分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将面临更大的(de)生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投(tóu)资(zī)机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业(yè)基(jī)金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和(hé)广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

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