编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dā修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜ng)前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yu修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜án)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其(qí)中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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