昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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