今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(r冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释èn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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