个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担(dān丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里(zhì)度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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