在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公艾特是什么意思(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一艾特是什么意思段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正(z艾特是什么意思hèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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