北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个月连续环比下(xià)降(jiàng)的(de)节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国(guó)地区银(yín)行股也获得喘(chuǎn)息的机(jī)会(huì)。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收(shōu)益(yì)率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云(yún)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值(zhí)。此前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例zhǎng)了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相对(duì)于新冠大流行前(qián)也(yě)有了有(yǒu)利(lì)的(de)发展，为就业人数(shù)的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就(jiù)业(yè)数据保持一定(dìng)的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和(hé)劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月下跌(diē)，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者信贷(dài)和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对(duì)于下(xià)半(bàn)年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的(de)流动性(xìng)溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从中长期来看，美(měi)国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实(shí)际利(lì)率有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇说。

　　记分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例者注(zhù)意到(dào)，5月3日(rì)，美(měi)联储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗(àn)示加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密切关注(zhù)未(wèi)来发布的(de)信息(xī)，并(bìng)评估(gū)其(qí)对货币政策的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美(měi)联储是否结束加息需(xū)要看(kàn)到通胀(zhàng)明(míng)显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看到就(jiù)业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析(xī)师从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联(lián)储年内或将(jiāng)降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能很快就需(xū)要(yào)降息，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在(zài)长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储可能会在较长时(shí)间(jiān)内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指数(shù)和美(měi)债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加(jiā)大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发(fā)期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍(réng)市场偏强运(yùn)行一(yī)段时间(jiān)，失(shī)业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债(zhài)收益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购后，因银(yín)行(xíng)业长期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区(qū)域(yù)性银(yín)行(xíng)出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格(gé)有望(wàng)再创历史新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界(jiè)黄金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外(wài)交易的全(quán)球黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国(guó)消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资(zī)者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一(yī)增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关键作用的(de)黄(huáng)金投(tóu)资需在一季(jì)度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美(měi)国经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品(pǐn)属性更强的白(bái)银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期仍(réng)具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认(rèn)为(wèi)，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加(jiā)息落地然后转降息预(yù)期(qī)，从(cóng)而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎(zěn)样(yàng)的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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