随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子置过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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