金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fē外科鼻祖是谁？i)用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(m外科鼻祖是谁？ín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券外科鼻祖是谁？看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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