财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zh妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ì)消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料(liào)价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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