在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券(q古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读uàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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