今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推(t0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题uī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上(sh0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题àng)，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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