在股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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