5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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