昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解日语jtest报名入口，日语jtest报名费决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù日语jtest报名入口，日语jtest报名费)量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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