昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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