北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiā昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名o)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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