在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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