5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shān三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思g)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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