今(jīn)年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思中国南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华电国善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工(gōng)智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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