今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zījunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？junk food 可数吗，junk food是单数还是复数

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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