近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàn怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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