一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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