财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来(lái)时隔(gé)8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一(yī)份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题座(zuò)谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式(shì)现代(dài)化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻(luó)辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾(wěi)的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息(xī)，在经(jīng)济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资(zī)金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块(kuài)走强(qiáng)往(wǎng)往预(yù)示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人(rén)士(shì)指出，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不(bù)再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后有比较不错的(de)表现，中(zhōng)特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银(yín)行板块大(dà)涨(zhǎng)早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝中证银行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的(de)最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不起(qǐ)的(de)那(nà)些低增速的企(qǐ)业(yè)，现在(zài)反而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值的企(qǐ)业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前(qián)经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估(gū)政策(cè)背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，近三(sān)日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定(dìng)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度(dù)悲(bēi)观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除(chú)了(le)宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士(shì)指(zhǐ)出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红(hó此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ng)符(fú)合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银(yín)行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入和(hé)较高的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而(ér)稳(wěn)定(dìng)、估(gū)值(zhí)处于历(lì)史低(dī)位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季度是业(yè)绩低(dī)点。随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资(zī)产端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读也指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估(gū)背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍(réng)然具(jù)有较好的(de)投资机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是偏(piān)低的，本身就(jiù)有比较(jiào)大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题(tí)得到改善，从(cóng)而提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着行(xíng)情的(de)结(jié)束(shù)？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市(shì)场(chǎng)观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板块过去被当成行情结(jié)束的(de)指标，其背后通常潜意识(shí)映(yìng)射包括(kuò)不(bù)限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值的(de)板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一地以过去大(dà)金(jīn)融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结(jié)构容(róng)易被(bèi)表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议(yì)不(bù)要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读