中信(xìn)期货：原油(yóu)在金(jīn)融压(yā)力和地缘支撑作用下呈(chéng)现(xiàn)多空轮动的跷跷板(bǎn)效(xiào)应

　　五月油价在70美元处仍有强(qiáng)力支撑(chēng)，六月有(yǒu)上行(xíng)动力。年初(chū)以来原油(yóu)价格在(zài)金融压(yā)力和地缘(yuán)支撑作用下呈现多空轮动的跷跷板效应。短期来看，在月初金融(róng)事件(jiàn)冲击下(xià)，五月可能处于震荡周期(qī)中的偏弱阶段。但在(zài)下方70美元处，仍有(yǒu)强(qiáng)力支撑。仍以短期波段操(cāo)作思(sī)路(lù)为主。中期来看，六月进入地(dì)缘和金融事件交易(yì)阶段。如果欧佩克减产或美联储停(tíng)止加(jiā)息(xī)，均有(yǒu)可(kě)能给(gěi)油价(jià)提供阶段(duàn)上行动力。长期(qī)来看，支撑和压力共存(cún)局面或将维持。今年可能整体处于周期末端的底部震(zhèn)荡期，全年(nián)暂时维(wéi)持70-100区间预期。

　　南华期(qī)货：纯碱(jiǎn)逢(féng)高做(zuò)空 持仓至成(chéng)本以下

　　纯碱(jiǎn)行情驱动依旧在(zài)现货，目(mù)前来看现货降价的趋势(shì)并未企稳的迹象。从平衡表推演，后续纯(chún)碱(jiǎn)库存预期(qī)开启去(qù)库，但是(shì)本(běn)周的库存呈现双累，可(kě)见(jiàn)当下持货意愿已(yǐ)经在低(dī)谷，现(xiàn)货(huò)价(jià)格预计持续(xù)松动。除此之外，丰成17日开车，湘渝14日(rì)开车，可见当下的检修周期(qī)都不长，开工高位(wèi)可维持。

　　除此之(zhī)外，华南上周到港(gǎng)了5万吨纯(chún)碱，也是预期外，导致后续存在进一(yī)步累库的(de)空间。因此(cǐ)当下纯碱累库(kù)趋势进一步延续，后续需(xū)要检修(xiū)的集中兑现才能扭转供需，而(ér)去库对价格的传导也不是(shì)一蹴(cù)而就。从(cóng)更(gèng)大的角度来看(kàn)，纯碱投产(chǎn)预期下，现货偏(piān)松，预期过(guò)剩，从利润角度就是要走向成本以下，何(hé)时投产(chǎn)只是(shì)节(jié)奏上的扰动，不影响方向(xiàng)。目前原盐价(jià)格下滑，纯碱(jiǎn)成本出现(xiàn)进一步坍塌，纯碱边际(jì)在1600。策略上，逢(féng)高做空(kōng)，持仓至成本以(yǐ)下。

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