用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，20一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不22年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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