在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公作家许地山简介，许地山简介资料司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日作家许地山简介，许地山简介资料召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF作家许地山简介，许地山简介资料，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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