“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)收(shōu)储为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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