5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流(li37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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