射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游(yóu)市(shì)场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已开(kāi)始(shǐ铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)寻(xún)求业务转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司(sī)股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级(jí)市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的(de)唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日(rì)也走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射(shè)频(pín)领域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等无(wú)线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游去(qù)库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的(de)情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资(zī)之路。铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗g>公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在(zài)后一(yī)轮持续加注的(de)红(hóng)杉中国，平均持(chí)股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收(shōu)入来(lái)自于(yú)手机领域(yù)。当(dāng)前(qián)，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机(jī)未来增速持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而(ér)预计(jì)未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争者(zhě)进入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股(gǔ)书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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