财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的委(wěi)员风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zh风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生í)减去(qù)违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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